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    "title": "La Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique et la G\u00e9n\u00e9rale de banque",
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    "abstract": "Au cours du premier semestre de 1998, la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique et la G\u00e9n\u00e9rale de banque ont franchi une \u00e9tape d\u00e9cisive dans leur dissociation.Depuis sa cr\u00e9ation en 1822 jusqu\u2019en 1934, la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique avait \u00e9t\u00e9 une banque mixte, alliant les activit\u00e9s de banque (et dans un premier temps, d\u2019institut d\u2019\u00e9mission) \u00e0 celles de soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 portefeuille. \u00c0 partir de 1934 jusqu\u2019en juin 1998, la Banque de la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique, devenue entre-temps la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de banque, puis la G\u00e9n\u00e9rale de banque, fut une filiale de la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique, manifestant toutefois une certaine ind\u00e9pendance de vues par rapport \u00e0 son actionnaire. Son actionnariat stable comprenait en outre la Mutuelle Solvay et l\u2019Union financi\u00e8re Bo\u00ebl.La prise de contr\u00f4le en 1988 de la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique par le groupe Suez ne modifia gu\u00e8re cette situation, du moins jusqu\u2019\u00e0 la fusion de la Compagnie de Suez avec la Lyonnaise des eaux en juin 1997.Un an plus tard, la G\u00e9n\u00e9rale de banque est devenue une filiale du groupe belgo-n\u00e9erlandais Fortis. Le groupe Suez Lyonnaise reste toutefois le premier actionnaire de l\u2019une des deux soci\u00e9t\u00e9s de t\u00eate du groupe Fortis, la soci\u00e9t\u00e9 de droit belge Fortis AG.Cette sortie de la G\u00e9n\u00e9rale de banque du groupe Suez Lyonnaise a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9e parall\u00e8lement \u00e0 la mont\u00e9e \u00e0 100% de Suez Lyonnaise des eaux dans le capital de la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique, cette mont\u00e9e permettant au groupe fran\u00e7ais de s\u2019assurer une participation majoritaire dans le capital de Tractebel, dans le contexte d\u2019un \u00e9ventuel rapprochement de cette derni\u00e8re et de sa filiale Electrabel. Tractebel, qui est l\u2019h\u00e9riti\u00e8re de holdings \u00e9lectriques dans lesquels la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique \u00e9tait majoritaire depuis plus ou moins longtemps, constituait avec ses propres filiales, comme la G\u00e9n\u00e9rale de banque, un ensemble dot\u00e9 d\u2019une certaine autonomie par rapport \u00e0 la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique.Depuis le rachat par celle-ci de la participation minoritaire de Groupe Bruxelles Lambert - GBL dans Tractebel, et surtout depuis la constitution du groupe Suez Lyonnaise des eaux, Tractebel appara\u00eet comme une pi\u00e8ce centrale de la strat\u00e9gie de ce nouveau groupe.Au terme d\u2019une expansion rapide \u00e0 la fin des ann\u00e9es 1980, avec la prise de contr\u00f4le de la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique suivie du rachat des groupes d\u2019assurances Victoire et Baltica, le groupe Suez avait entam\u00e9 une s\u00e9rie de recentrages afin d\u2019am\u00e9liorer la rentabilit\u00e9 de ses actifs. Il s\u2019\u00e9tait d\u00e9gag\u00e9 du secteur de l\u2019assurance, ses acquisitions s\u2019\u00e9tant r\u00e9v\u00e9l\u00e9es plus difficiles \u00e0 g\u00e9rer que pr\u00e9vu, ainsi que de son p\u00f4le immobilier, durement touch\u00e9 par la crise du secteur en France et enfin de la Banque Indosuez en 1996, l\u2019un des piliers historiques du groupe. En l\u2019absence d\u2019une strat\u00e9gie claire pour le groupe, plusieurs projets de rapprochement furent envisag\u00e9s par les dirigeants et les actionnaires du groupe, jusqu\u2019\u00e0 l\u2019approbation en avril 1997 d\u2019une fusion par absorption de la Compagnie de Suez par la Lyonnaise des eaux.Le nouveau groupe annon\u00e7a son recentrage sur quatre \u00ab m\u00e9tiers centraux \u00bb : l\u2019\u00e9nergie, l\u2019eau, la propret\u00e9 et la communication. Les autres activit\u00e9s, notamment les services financiers, devenaient des \u00ab activit\u00e9s d\u2019appui \u00bb, intervenant peut-\u00eatre pour une part, notable dans le b\u00e9n\u00e9fice du groupe, mais consid\u00e9r\u00e9es comme \u00e9trang\u00e8res \u00e0 sa strat\u00e9gie.De son c\u00f4t\u00e9, le groupe Fortis s\u2019\u00e9tait constitu\u00e9 fin 1990 par la mise en commun, sur une base paritaire, de l\u2019essentiel des int\u00e9r\u00eats de deux groupes d\u2019assurances chapeaut\u00e9s par la soci\u00e9t\u00e9 belge Groupe AG et par la soci\u00e9t\u00e9 n\u00e9erlandaise Amev.Comme celle de la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique, l\u2019histoire du groupe AG remonte, avant la cr\u00e9ation de l\u2019Etat belge, \u00e0 la constitution en 1824 de la Compagnie d\u2019assurances g\u00e9n\u00e9rales sur la vie, Un certain nombre de familles et la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique figuraient parmi les principaux actionnaires des AG , d\u00e9tenant cependant de faibles pourcentages du capital, tr\u00e8s dispers\u00e9 dans le public.Alors que depuis 1987, Groupe AG avait renforc\u00e9 ses liens avec la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique, la prise de contr\u00f4le de celle-ci par le groupe Suez pouvait menacer sa relative autonomie par la mainmise sur la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique d\u2019un actionnaire nouveau. Maurice Lippens, pr\u00e9sident de Groupe AG, noua donc rapidement une alliance avec le groupe Suez, Groupe AG apparaissant dans un premier temps, en coalition avec d\u2019autres actionnaires belges, comme lancrage belge\u2019 de la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique.La conclusion en d\u00e9cembre 1990 d\u2019une alliance avec le groupe d\u2019assurances n\u00e9erlandais Amev, ainsi que l\u2019internationalisation de son actionnariat confortaient l\u2019autonomie du groupe AG, dans le secteur d\u2019activit\u00e9s qui \u00e9tait le sien, les services financiers. Le groupe Amev, en effet, avait rachet\u00e9 en 1990 la premi\u00e8re caisse d\u2019\u00e9pargne n\u00e9erlandaise, la Verenigde Spaarbank, et le groupe AG \u00e9tendait ses activit\u00e9s bancaires \u00e0 partir de la Metropolitan Bank. Le nouveau  groupe Fortis s\u2019orienta vers une strat\u00e9gie de bancassurance. Les \u00e9tapes de son d\u00e9veloppement pass\u00e8rent en Belgique par le rachat \u00e0 l\u2019\u00c9tat, en 1993, de la moiti\u00e9 du capital de la CGER (participation port\u00e9e \u00e0 74,9% en novembre 1997), puis de la SNCI en 1995. Le groupe se d\u00e9veloppa aux Pays-Bas par le rachat de la banque d\u2019affaires MeesPierson en 1997, et en dehors du Benelux, par diverses acquisitions en Espagne, en Grande-Bretagne, en France, aux \u00c9tats-Unis, en Australie et \u00e0 Singapour.Les deux op\u00e9rations men\u00e9es \u00e0 terme au cours du premier semestre de 1998 s\u2019inscrivent dans les strat\u00e9gies annonc\u00e9es tant par le nouveau groupe Suez Lyonnaise des eaux que par Fortis. Pour le premier, il s\u2019agit d\u2019un recentrage sur les activit\u00e9s de services aux collectivit\u00e9s, et donc en Belgique, sur Tractebel. Pour le second, il s\u2019agit de la poursuite d\u2019une expansion dans le secteur des services financiers, le groupe \u00e9tant jusque-l\u00e0 plus pr\u00e9sent dans les assurances que dans les activit\u00e9s bancaires, La conjonction de l\u2019int\u00e9r\u00eat des deux groupes a toutefois fait l\u2019objet de remises en cause, notamment dans le cas du rachat de la G\u00e9n\u00e9rale de banque par Fortis, avec la tentative d\u2019intervention du groupe bancaire n\u00e9erlandais ABN Amro. Enfin, les deux op\u00e9rations se sont faites \u00e0 la veille du retournement conjoncturel de l\u2019\u00e9t\u00e9 1998.Les deux op\u00e9rations concernent des activit\u00e9s consid\u00e9r\u00e9es comme strat\u00e9giques pour l\u2019\u00e9conomie belge : banque d\u2019une part, \u00e9lectricit\u00e9 et gaz d\u2019autre part, et par l\u00e0 m\u00eame, relevant de secteurs faisant l\u2019objet d\u2019une r\u00e9glementation et d\u2019une concertation particuli\u00e8res. Les secteurs concern\u00e9s font toutefois l\u2019objet de mouvements de concentration importants dans le contexte europ\u00e9en du passage \u00e0 la monnaie unique et de la lib\u00e9ralisation en cours des secteurs de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 et du gaz.Ce num\u00e9ro du Courrier hebdomadaire est consacr\u00e9 \u00e0 ces op\u00e9rations qui, d\u2019une certaine fa\u00e7on, mettent un terme \u00e0 la longue histoire de la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique, avec la radiation des titres tant de la Soci\u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de Belgique que de la G\u00e9n\u00e9rale de banque de la bourse de Bruxelles \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e 1998. Il rappelle le contexte de chacune de ces deux op\u00e9rations, leur d\u00e9roulement, leurs enjeux et les r\u00e9actions qu\u2019elles ont suscit\u00e9es.",
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